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【印度拖拉机增长预期显著放缓，季风不足成主要风险】

⑴ 评级机构ICRA指出，由于高基数效应和季风不足对农业活动及农村收入的影响，预计印度拖拉机批发量增速将在2027财年降至1%至4%。

⑵ 2026财年拖拉机批发量曾实现23.5%的强劲增长，而2027财年的增速则面临来自不均匀季风的下行压力，预计将拖累农业及农村收入。

⑶ 尽管8月拖拉机批发量同比增长6.5%，但零售注册量的增幅仅为0.8%。ICRA表示，经过近18个月的强劲两位数增长后，零售需求开始受到不利基数的影响，且部分农村地区降雨情况加剧。

⑷ 季风的表现将是2027财年拖拉机需求的关键风险。截至2026年9月14日，受厄尔尼诺现象影响，西南季风的累计降雨量仅为长期平均值的85%。

⑸ 印度气象部门在第一次长期预报中曾预测总降水量为长期平均值的90%左右，但后续数据显示全国范围内降雨明显不足。

⑹ ICRA警告称，持续的降雨不足将影响秋收作物的生产和农场收入，进而抑制农民对拖拉机及其他农机的投资意愿，并可能推迟2027财年剩余时间内的更换需求，特别是在农村现金流压力持续的背景下。

⑺ 尽管销量增长预期放缓，拖拉机制造商的营业利润率有望保持韧性。ICRA认为，经营杠杆效应和稳定的原材料采购成本将支持其盈利能力。

⑻ 总体而言，拖拉机行业的增长前景与季风及其对农场收入的影响密切相关，未来需关注降雨恢复情况及农村现金流对更换与新机购买的支撑效果。